去年靠投資百度外賣凈利潤(rùn)翻了5倍后，味千拉面未能續(xù)寫這一投資神話。今年上半年其業(yè)績(jī)“變臉”，下滑八成。

8月23日，港股味千（中國(guó)）控股有限公司公布的2017年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額11.52億元人民幣，同比下滑2.5%；凈利潤(rùn)1.09億元人民幣，同比下滑80.9%；基本每股收益0.10元；擬每股派現(xiàn)0.02元。

業(yè)績(jī)下滑，關(guān)店數(shù)家，沒了百度外賣庇護(hù)的味千，靠什么翻身？

業(yè)績(jī)大幅變動(dòng)

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑原因，味千拉面在公告中稱是因?yàn)樯习肽昙瘓F(tuán)同店銷售增長(zhǎng)下降及門店數(shù)量減少。到6月30日，集團(tuán)共擁有快速休閑連鎖餐廳649家，較2016年同期662家減少13家，其中上海關(guān)閉8家。

導(dǎo)致味千拉面凈利潤(rùn)下跌超八成“翻臉”的原因是，其未能出現(xiàn)去年投資百度外賣的高收益回報(bào)項(xiàng)目。

2015年7月30日，味千宣布與Hina及Hanking成立財(cái)團(tuán)，投資百度外賣，投資總額為7000萬(wàn)美元（其中味千通過(guò)全資子公司投資6000萬(wàn)美元），占百度外賣的股份低于10%。這筆投資生意直接讓味千拉面2016年上半年的利潤(rùn)翻了五倍。

2016年上半年味千拉面的營(yíng)業(yè)額為13.95億港元，比2015年同期下降11.1%，主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)也只有1.17億港元。但根據(jù)估值數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)百度外賣的公平值為12.88億港元（1.66億美元），味千拉面這筆投資入賬的金融資產(chǎn)收益約為7.46億港元。因此，雖然核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，但其上半年股東應(yīng)占溢利為6.71億港元，增506.2%。

而在今年年報(bào)中，味千拉面“其他收益及虧損”一欄中，上述投資收益（去年同期為6.31億元人民幣）今年則并沒有計(jì)算入內(nèi)。而味千拉面在2017年財(cái)報(bào)中解釋稱，根據(jù)近期市場(chǎng)消息，與百度外賣相關(guān)的“通過(guò)損益按公平值入賬之金融財(cái)產(chǎn)”存在一定的不確定性，并未對(duì)其估值進(jìn)行重新評(píng)估，所以其公平值維持不變。

根據(jù)此前雙方協(xié)議，味千方面以7000萬(wàn)美元投資百度外賣不足10%的權(quán)益，這也就意味著后者當(dāng)時(shí)的交易估值為7億美元左右。但根據(jù)媒體近日?qǐng)?bào)道，餓了么或?qū)⒁?億美元的價(jià)格收購(gòu)百度外賣，一旦這筆交易達(dá)成后，也就意味著百度外賣估值出現(xiàn)縮水。

同行業(yè)績(jī)比較，全聚德虧，呷哺增長(zhǎng)

全聚德：外賣業(yè)務(wù)上半年虧損243萬(wàn)元

被外賣牽連到業(yè)績(jī)的，同樣還有老字號(hào)全聚德。

日前，全聚德公布的2017年中報(bào)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.64億元，較上半年同期小幅下滑1.14%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為7680萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)8.58%。

其中，全聚德試水互聯(lián)網(wǎng)+外賣行業(yè)的“小鴨哥”宣告失敗。在去年4月，全聚德與重慶狂草科技有限公司成立合資公司北京鴨哥科技有限公司，推出全聚德外賣“小鴨哥”，并在重慶、北京等地先后上線了烤鴨套餐外送服務(wù)。全聚德方面曾表示，希望可以通過(guò)外賣為全聚德門店帶來(lái)10%的增量，并提升店面利潤(rùn)與訂單。

但在運(yùn)行的一年多時(shí)間中，這項(xiàng)自主品牌的外賣業(yè)務(wù)便一直處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，在今年上半年，鴨哥科技便虧損243.7萬(wàn)元，而其在去年全年的虧損也達(dá)到1344萬(wàn)元。在今年上半年，全聚德還為收購(gòu)鴨哥科技記入了一筆約為197萬(wàn)元的商譽(yù)減值。

全聚德在公告中稱，鴨哥科技已于今年4月停止?fàn)I業(yè)。

呷哺呷哺：門店擴(kuò)張 業(yè)績(jī)同比增36.5%

8月23日，呷哺呷哺公布的2017半年報(bào)顯示，其報(bào)告期內(nèi)收入為15.75億人民幣，同比增長(zhǎng)24.8%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.93億元，較去年同期增長(zhǎng)36.5%。

呷哺呷哺在公告中表示，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因在于努力擴(kuò)張餐廳網(wǎng)絡(luò)所致。此外，除了公司持續(xù)實(shí)施的采購(gòu)成本控制措施外，也得益于國(guó)家的營(yíng)改增政策，使得公司原材料成本有所削減，從而致使經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加。

報(bào)告顯示，去年同期這一數(shù)據(jù)分別為3.2倍、47.3元。但其餐廳門店數(shù)量出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，由去年同期的553家增長(zhǎng)到了650家。

其中，北京仍是呷哺呷哺最重要的市場(chǎng)，區(qū)域內(nèi)的277家門店為其上半年貢獻(xiàn)了8.3億元的總收入，占比達(dá)到約53%。此外，報(bào)告期間呷哺呷哺共有177家餐廳提供外賣及送餐服務(wù)，來(lái)自外賣訂單的收入也由去年同期的100萬(wàn)元增長(zhǎng)至如今的500萬(wàn)元。

從餐飲行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，火鍋市場(chǎng)處于增速最高點(diǎn)，“截至去年年底，火鍋餐飲門店的增長(zhǎng)速度排名行業(yè)前三，營(yíng)業(yè)額排名行業(yè)第一。所以呷哺呷哺這樣的連鎖型企業(yè)，要借助行業(yè)的紅利期來(lái)加速擴(kuò)張，一方面是將未來(lái)數(shù)年內(nèi)的開店計(jì)劃押寶在市場(chǎng)高點(diǎn)，另一方面也可以借著品牌溢價(jià)和增速來(lái)降低擴(kuò)張成本。”

智慧門店、機(jī)場(chǎng)店，危機(jī)下的無(wú)奈之舉

主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展乏力，千店計(jì)劃擱淺

除了借投資項(xiàng)目潤(rùn)色業(yè)績(jī)外，味千主營(yíng)業(yè)務(wù)在近幾年發(fā)展乏力。一度雄心勃勃的味千在2010年曾提出過(guò)千店計(jì)劃，計(jì)劃五年內(nèi)將旗下的味千拉面門店拓展到1000家。

但理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感，味千此后的擴(kuò)張速度一直在放緩。公開數(shù)據(jù)顯示，味千2014年新增餐廳33家，到了2015年，新增餐廳數(shù)量?jī)H有4家。

2015年3月，味千主席兼行政總裁潘慰曾宣布，2015年計(jì)劃在全國(guó)新開70家門店。但到2016年結(jié)束，味千的門店數(shù)量卻由2015年末的634家減少到2016年末的614家。門店的減少也成為2016年味千業(yè)績(jī)下降的主要原因之一。

單店盈利能力下滑，品牌競(jìng)爭(zhēng)力減弱

味千門店數(shù)量減少，同店業(yè)績(jī)也下滑，正說(shuō)明了味千目前已有門店的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂觀，尤其是單店盈利能力的下滑，意味著品牌對(duì)于消費(fèi)者的吸引力減退，品牌競(jìng)爭(zhēng)力減弱。

味千在2016年“行業(yè)回顧”中也坦承，由于不斷有新的資本和競(jìng)爭(zhēng)者加入餐飲市場(chǎng)，以“80后”、“90后”為代表的年輕消費(fèi)者逐漸成為消費(fèi)主力軍

味千顯然也深深明白這些危機(jī)，于是在2016年對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，通過(guò)打造智慧數(shù)碼化門店來(lái)提升客戶體驗(yàn)。不僅如此，還簽下了全球8000多個(gè)機(jī)場(chǎng)門店以及歐洲市場(chǎng)門店的經(jīng)營(yíng)權(quán)，并建立信息化系統(tǒng)手機(jī)消費(fèi)者大數(shù)據(jù)，以期為精準(zhǔn)營(yíng)銷打基礎(chǔ)。

另外，在2017年味千還計(jì)劃通過(guò)管理精細(xì)化、智慧高端化等措施來(lái)保持市場(chǎng)占有率。但業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，這些舉措很難迅速為味千帶來(lái)大幅提升，甚至在2017年門店數(shù)量還將繼續(xù)減少，主營(yíng)業(yè)務(wù)提供的凈利潤(rùn)也難以提升。

短期翻身頗為艱難

欲借助門店智慧高端化等舉措完成逆轉(zhuǎn)的味千，面對(duì)此次餓了么折價(jià)并購(gòu)百度外賣的傳言會(huì)采取何種應(yīng)對(duì)方式不得而知。但目前針對(duì)餓了么與百度外賣之間折價(jià)交易似乎已成定局。

有業(yè)內(nèi)人士透露，餓了么與百度外賣的交易將被分為兩大部分，一是百度外賣以5億美元的價(jià)格出售；二是百度以3億美元的價(jià)格打包部分流量入口資源給餓了么，包括手機(jī)百度、百度糯米、百度地圖等，這一打包價(jià)格年限為五年，而百度搜索的年限則為兩年。

總計(jì)8億美元的交易金中，2億美元為現(xiàn)金交割，餓了么增發(fā)3億美元，交易完成后百度占有5%的餓了么股份，剩余的3億美元鎖定期為五年。

有分析人士稱，味千作為百度外賣的參股企業(yè)，以往是能夠享受到資本市場(chǎng)所帶來(lái)的紅利的，現(xiàn)階段尤其是對(duì)于味千這樣在主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)欠佳的企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)起到了輸血作用，可一旦出現(xiàn)變數(shù)，輸血不暢，給企業(yè)帶來(lái)的損失將不可估量。

另有觀點(diǎn)也指出，味千作為上市企業(yè)，一旦由于此次事件造成企業(yè)股票的震蕩，挫傷股東信心，味千接下來(lái)在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及創(chuàng)新方面的探索也將受到影響，使得企業(yè)進(jìn)入惡性循環(huán)的怪圈。

味千作為快時(shí)尚休閑品牌，定位介于快餐與正餐之間，而這一定位在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下正面臨越來(lái)越多的沖擊，單純通過(guò)門店智慧高端化難以扭轉(zhuǎn)發(fā)展困境。

業(yè)界普遍認(rèn)為，高端化破局的局限性加上投資項(xiàng)目收益的不確定性，味千短期內(nèi)想要翻身將困難重重。而目前味千將如何探索，還有待觀察。

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