九毛九“主動”終止IPO背后……專欄
九毛九終止IPO的消息在餐飲圈發(fā)酵。終止IPO,究竟意味著什么?
1 九毛九“主動”終止IPO?
近日,九毛九終止 IPO的消息傳出,引發(fā)餐飲業(yè)的關(guān)注。
近些年,傳出上市意愿的餐企不在少數(shù)。
A股IPO重啟之后,廣州酒家集團(tuán)股份有限公司、廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司、同慶樓餐飲股份有限公司都在謀求上市。
2017年,廣州酒家登陸A股,外界的說法是:“長達(dá)8年之久的餐飲企業(yè)IPO堅冰被破”。
而早在2016年5月,九毛九就申請了IPO,招股說明書上說,此次公開發(fā)行人民幣普通股的數(shù)量不超過2500萬股,占發(fā)行后公司股份總數(shù)的25%。募集的資金則將用于新建餐飲門店項目和餐飲門店更新升級建設(shè)項目。
主營山西“手工面”的九毛九,1995年10月底在??谑心虾綎|路上開出第一家店。2002年,他們走出海南,在廣州黃埔大道廣州第一家分店,也開始了擴張之路。
截至目前,官網(wǎng)顯示九毛九的集團(tuán)門店總數(shù)為142家,其中廣東地區(qū)101家,海南地區(qū)16家,北京地區(qū)5家,天津地區(qū)7家,武漢地區(qū)8家,南京地區(qū)5家,絕大多數(shù)門店開在購物中心。
堪稱“面食品類航母”的九毛九,為什么會終止IPO?
和外界很多人猜測的情況不同,九毛九內(nèi)部人士告訴內(nèi)參君,終止IPO是因為: “政策環(huán)境不好,先撤了,來年再報?!?
2 探因:IPO環(huán)境變了, “黃金窗口”已消失
而之前,多位業(yè)內(nèi)人士都表示,現(xiàn)在“IPO審查力度變嚴(yán)了 ” 。
根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站傳來的消息,同一時期終止擬IPO審查的共有10家企業(yè),包括廣州多益網(wǎng)絡(luò)股份有限公司、陽光中科(福建)能源股份有限公司等等,廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司只是其中的一家。而從大范圍上來看,截止3月底,今年已經(jīng)有70家擬IPO企業(yè)終止審查。
據(jù)知情人士表示,九毛九2個月前就已經(jīng)終止IPO,這跟“保獨角獸運動”(為那些特別優(yōu)秀的企業(yè)讓路)有很大的關(guān)系 。
目前來看,創(chuàng)業(yè)板年凈利潤不少于5000萬,主板年凈利潤不少于8000萬元,是企業(yè)申報A股IPO實實在在的門檻。分析人士認(rèn)為,主板凈利潤逾1個億或許才安全,所以現(xiàn)階段申報可能真不是一個明智的抉擇。
猶記得,2009年創(chuàng)業(yè)板開閘時,年凈利1800萬也能上市;2016、2017年“IPO神速”;可是前者是等了將近20年的結(jié)果,后者是熬過了財務(wù)核查、熬過了IPO暫停才等來的“短暫花開”。
所以,今時不同往日了。從審核趨嚴(yán),到審核零過會,再到擬IPO企業(yè)的主動退出等,這系列現(xiàn)象的出現(xiàn),足以體現(xiàn)出當(dāng)前IPO審查力度的過于嚴(yán)格。
在現(xiàn)階段,企業(yè)最明智的選擇自然是:留得青山在不怕沒柴燒,兩害相權(quán)取其輕。
所以,我們也看到,在3月30日的年報門檻上,這些排隊企業(yè)終于對當(dāng)前的審核形勢不再存在幻想,紛紛主動退出。
此外,九毛九的招股說明書也顯示其有發(fā)展壓力。
九毛九的擴張發(fā)展非??臁?012年,有19家店,而在隨后的幾年間達(dá)到140多家店。如此快的速度,同步而來的就是高成本、高壓力。
比如,招股說明書上顯示,九毛九2014年的凈利潤增長率為58.68%,而2015年增長率成為了-29. 26%。招股說明書上的解釋是:凈利潤下滑的主要原因是公司廣東省外地區(qū)部分門店由于處于拓展前期而出現(xiàn)虧損,導(dǎo)致了凈利潤的下滑。
而且,從資本市場的角度來看,餐飲業(yè)本來就不是一個高回報性的行業(yè)。餐飲企業(yè),特別是連鎖型的餐飲企業(yè),店面越多,意味著運營成本就越高,對資金需求量非常大,不確定因素太多,盈利與虧損只是一線之隔。
3 網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)的餐企,上市本來就難上加難
此外,在世人眼中,餐飲企業(yè)普遍上市難。
因為餐飲企業(yè)的門店經(jīng)營是復(fù)雜的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu),用工密集且流動性極高,存在財務(wù)難透明、勞資風(fēng)險多、稅務(wù)監(jiān)管難等諸多問題,上市一直存在著相當(dāng)大的難度。
一大型連鎖餐企老板曾直言不諱:
餐飲90%都是非現(xiàn)金,上市后一規(guī)范就沒利潤了。而且,上市之后的次生反應(yīng)之一就是高管的所得稅激增,高管拿到手里的錢比上市前直接能少一半,他(高管)愿意不?
上市后的估值就是個泡沫。企業(yè)成本高了,消費者并不買這個帳,你把成本攤到產(chǎn)品里他不認(rèn)。 比如現(xiàn)在,在北京招一個服務(wù)員5000元根本打不住,工資4000,加上住宿、管理、保險,一個人的成本直逼8000元了,這讓餐飲企業(yè)怎么干?
眾所周知的,鄉(xiāng)村基曾在美國上市后下市,主要原因之一也是被規(guī)范后帶來的管理等巨額成本拖累。
再看看海底撈,也是“曲線救國”,不直接上市,而把底料商(頤海)打包給上了,因為火鍋底料公司上市,比餐飲板塊上市更容易。
因為供應(yīng)鏈公司的商業(yè)模式是簡單的線性結(jié)構(gòu):左手買進(jìn),右手賣出,賺取中間利潤。 如果你的生產(chǎn)規(guī)模足夠大,采購成本就有壓倒性優(yōu)勢,同時,如果下行通道也足夠大,利潤空間就能持續(xù)增長。
模式簡單透明+利潤持續(xù)增長,就構(gòu)成了一個很好的資本故事。 火鍋底料生產(chǎn)相對于餐飲服務(wù)而言,投資者承擔(dān)的風(fēng)險更小,而其上市融資后就有了更大的資金池,符合風(fēng)險最小化、利潤最大化原則。
再看看廣州酒家,能順利上市也因為他們一大業(yè)務(wù)板塊是月餅零售。
4 如果拋開“上市”來看 資本與餐企的互動愈發(fā)頻繁、密切
雖然,此次九毛九終止IPO,讓不少業(yè)內(nèi)人士產(chǎn)生“看空”的心態(tài),覺得打擊了餐飲業(yè)的信心。但內(nèi)參君并不這樣看,從上述的原因分析中能窺得一二。
另一方面,也要以正常的心態(tài)看待餐企IPO。
弘毅投資董事總經(jīng)理王小龍就表示,其實A股上市難的狀況一直是存在的。如果以上市為短期目標(biāo),去創(chuàng)業(yè)或是經(jīng)營企業(yè)是會出問題的。特別是零售、連鎖服務(wù)這些要練基本功的行業(yè),把長跑變短跑,很快就會累倒,不管曾經(jīng)多么風(fēng)光,到時資本也不會看好,更不是一般的資本敢接盤的。
內(nèi)參君想說的是,餐飲行業(yè)一直是以高于GDP的增長速度在發(fā)展(2017年我國餐飲業(yè)收入39644億元,同比增長10.7%),整個餐飲業(yè)的盤子在不斷增大,在社會經(jīng)濟中的地位也在快速提高。尤其是近兩年,資本與餐飲企業(yè)的互動愈發(fā)頻繁、密切。
比如去年以來,我們看到小龍蝦品牌松哥油燜大蝦獲得億元級A輪融資,中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞獲得2億元融資,連咖啡Coffee Box完成1.58億元B+輪融資,新茶飲品牌奈雪の茶完成數(shù)億元 A+ 輪融資,喜茶完成4億元人民幣B輪融資……
這樣的消息,讓多少餐飲人興奮不已。
還有,2014年在香港上市的呷哺,市值已經(jīng)達(dá)到150億元。
這一切都說明,餐飲業(yè)整體的勢頭越來越好,還是有不少企業(yè)有信心去沖刺IPO。
而且,上市的方式也有很多種。 比如某知名餐企,現(xiàn)在也在籌備上市倒計時,創(chuàng)始人表示,時間會根據(jù)大環(huán)境有所調(diào)整,上市的地點也會有多重考慮,比如選擇香港、美國等地。
餐飲業(yè)已經(jīng)從傳統(tǒng)手工業(yè)發(fā)展為集科技化、信息化、管理體系化為一體的產(chǎn)業(yè)。規(guī)模量級、增長速度、活躍指數(shù)都頻頻刷新大眾認(rèn)知。 再加上全面實行營改增后,餐飲企業(yè)乃至整個餐飲產(chǎn)業(yè)鏈,將因此更加規(guī)范化發(fā)展,這更加拉近了餐飲企業(yè)與資本市場的距離。
還是那句話:餐飲業(yè)未來的征程是星辰大海,我們不必因眼前一時的阻礙而氣餒。
本文來源:餐飲老板內(nèi)參,由餐飲界(微信ID:canyinj)整編報道,轉(zhuǎn)載請注明來源!
1.餐飲界遵循行業(yè)規(guī)范,任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標(biāo)注作者和來源;2.餐飲界的原創(chuàng)文章,請轉(zhuǎn)載時務(wù)必注明文章作者和"來源:餐飲界",不尊重原創(chuàng)的行為餐飲界或?qū)⒆肪控?zé)任;3.作者投稿可能會經(jīng)餐飲界編輯修改或補充。
-
- 5207
文章
熱度
- 5207
- 上海首家肯德基食物銀行
- 遇見小面進(jìn)軍上海,目標(biāo)3年100店!
- 5年,他們助產(chǎn)了5家100億企業(yè),憑什么?
- 麥當(dāng)勞因多說一句話,營業(yè)額提升幾個億,干餐飲少了“套路”可不行!|干貨
- 餐飲大事件356期|麥當(dāng)勞計劃2028年中國門店破萬,堂上堂、飯團(tuán)獲融資…
- 免費領(lǐng)票倒計時,環(huán)球食飲集結(jié)!3000+家展商、9場高燃專業(yè)賽事、18+場行業(yè)高峰論壇...2024FHC即將盛大啟幕!
- 喜報!蜀海榮膺“2024年度餐飲供應(yīng)鏈百強企業(yè)”
- 餐道亮相2019甲骨文云大會,攜手Oracle重塑餐飲零售用戶體驗