2017年1月18日，證監(jiān)會發(fā)審委通過絕味食品擬登陸上海證券交易所審核，絕味食品將登陸A股主板，成為繼煌上煌（2012年登陸深交所）、周黑鴨（2016年11月港股上市）之后的“鴨脖第三股”。

在鴨脖這個曾經(jīng)只存在于街邊店的地方性美食品類里，竟然誕生了三家上市公司。并且，已經(jīng)上市的兩家中，煌上煌的股票在2016年還曾一字漲停。而且除去這三家上市公司之外，2016年1月，另一知名鴨脖品牌“久久丫”也獲得上市公司新希望1.7億元的投資。

鴨脖化身休閑食品，頻受資本青睞

曾經(jīng)作為路邊攤的鴨脖能不斷受到資本市場認可，原因一方面在于絕味、周黑鴨等食品企業(yè)一改傳統(tǒng)夫妻店路邊攤的形式，用現(xiàn)代化的工廠將鴨脖變成了可以量產(chǎn)的標準化產(chǎn)品，從而使其行業(yè)規(guī)模不斷擴大，未來極具市場前景。

另一方面也與消費升級的大趨勢密不可分。隨著經(jīng)濟增長，人均收入提高、城鎮(zhèn)人口不斷增長、人們閑暇時間與休閑開支增加以及銷售渠道的快速發(fā)展。整個食品行業(yè)，尤其是休閑食品行業(yè)快速增長，成為消費升級最明顯的領域。比如堅果類的品牌“三只松鼠”、辣條界的流量擔當“衛(wèi)龍辣條”、零食爆品“勁仔小魚”等等，都在市場上大放異彩。而以鴨脖為代表的鹵制品，自打從餐桌食品轉變成休閑食品的畫風后，就成了其中最受益的品類之一。雖然已經(jīng)有了這三家上市公司，但千億級的休閑鹵制品市場還有巨大增長空間。

加盟至上，絕味的彎道超車

絕味鴨脖起步于2004年，公司成立于2008年12月，比其對手周黑鴨晚了數(shù)年。但不同于周黑鴨全部直營的發(fā)展戰(zhàn)略，一開始，絕味創(chuàng)始人戴文軍就采取了以直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體的發(fā)展模式，迅速擴大勢力范圍。初期，加盟商每年僅向絕味繳納4000元到8000元不等的加盟管理費，三年后只交管理費。之后，絕味鴨脖門店數(shù)量與銷量急劇上升。到2013年末，絕味的加盟店有5600家，主營業(yè)務90%以上來源于加盟商。

同時，為了與渠道規(guī)模相匹配，絕味引進了投資，對生產(chǎn)基地、中央廚房進行擴建。再之后，復興創(chuàng)投、周原九鼎等資本進入，推動絕味飛速擴張。近三年時間，絕味鴨脖以每年1000家加盟店的速度增長，實現(xiàn)彎道超車，躍居三家上市公司市場規(guī)模首位。

據(jù)其招股書透露，截止到2015年底，絕味鴨脖已經(jīng)在全國28個省市自治區(qū)開設了7172家門店，其中加盟門店7044家。而煌上煌的門店數(shù)只有絕味一半，去年底周黑鴨上市時，門店數(shù)只有715家，且集中在華中地區(qū)。

除去差異化的門店擴張戰(zhàn)略外，絕味在產(chǎn)品創(chuàng)新上也一直不遺余力。絕味圍繞鴨脖進行產(chǎn)品擴展和延伸。除鴨脖之外，鴨架、鴨舌、鴨掌等，都被其制成熟食銷售，沒有一點浪費。絕味鴨脖擁有素菜系列、黑鴨系列、醬鴨系列等近200個品種。但可惜，除了引以為傲的鴨脖系列，差強人意的素菜系列，其他兩個系列的產(chǎn)品銷量都很少。絕味鴨脖的醬鴨，受周黑鴨同等系列壓制，市場表現(xiàn)不溫不火。

成也蕭何，敗也蕭何

盡管以加盟為主的模式讓絕味獲得了快速發(fā)展，但也成為制約絕味想象空間的重要因素。2015年，絕味實現(xiàn)營業(yè)收入29億元，利潤3億元，而周黑鴨營業(yè)收入24億元，利潤5.5億元，煌上煌營業(yè)收入11億元，利潤0.65億元。上文提到三個品牌的門店分別是：7172家、715家、3000余家，可以說周黑鴨用絕味1/10的門店創(chuàng)造了絕味近兩倍的利潤。

其中原因就在于周黑鴨門店都是直營，保持了食品和服務一貫的口味和質(zhì)量，不僅一直受到消費者的歡迎，而且也創(chuàng)造出了極高的坪效和利潤。同時配合頗有成效的休閑食品品牌塑造和多渠道營銷的戰(zhàn)略，周黑鴨有了更好的定價能力和用戶忠誠度。而反觀絕味鴨脖，品牌形象有些老化，雖然也有嘗試做社群，重構產(chǎn)品包裝，但是始終反響平平。

周黑鴨產(chǎn)品單價比較高，每千克約80元。相比之下，除去向加盟商收取數(shù)額不等的費用外，絕味鴨脖以每千克36元的批發(fā)價格賣給加盟商，單位產(chǎn)品的利潤率遠遜色周黑鴨。

食品安全成其品牌發(fā)展最大障礙

同時，食品安全一直是困擾鹵制品行業(yè)的問題，而絕味鴨脖尤甚。作為三家上市公司規(guī)模最大的企業(yè)，絕味鴨脖的上市時間卻是最晚，而且，上市之路頗不平坦。早在2014年9月，絕味便在證監(jiān)會網(wǎng)站上首次披露了招股書，不過其IPO一直未有實質(zhì)性進展。直到去年6月，絕味鴨脖再次發(fā)行招股說明書，公開發(fā)行不超過9000萬股，募集資金主要用于江西、湖南、上海等8家食品加工項目建設和湖南營銷網(wǎng)絡建設和培訓中心及終端信息化升級，終于獲批。

阻斷其上市進程，也是另一個制約著絕味上市后想象空間因素的就是其頻發(fā)的食品安全問題。絕味鴨脖一直采取以直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體的銷售模式，并以加盟連鎖模式獲得快速擴張。然而，由于總部對加盟商管控不嚴，屢屢曝出食品安全問題。絕味食品招股書也提示了其存在加盟模式管理風險和食品安全風險，稱絕味食品門店共有114次被抽檢發(fā)現(xiàn)問題。

上市后的絕味鴨脖，將受到全體公眾的監(jiān)督，除了要在激烈競爭中保持優(yōu)勢外，更需在食品安全方面下足功夫。畢竟7172家門店任何一家出現(xiàn)問題都將對品牌造成不可磨滅的危害。