溫馨提示：本文約3200字，燒腦時(shí)間5分鐘，筷玩思維特約作者博覽餐飲阿力發(fā)于北京。

現(xiàn)在的餐飲資本市場究竟如何？近幾年呈現(xiàn)出怎樣的趨勢？

最近餐飲行業(yè)宣布的成功融資案例進(jìn)入一個(gè)井噴期，背后也折射出近幾年資本對于餐飲行業(yè)的青睞。餐飲行業(yè)與資本的融合在近幾年主要呈現(xiàn)出三大趨勢：

1）、國內(nèi)外餐飲市場整體融資交易踴躍

無論是中國國內(nèi)市場，還是全球國際市場，餐飲行業(yè)融資交易在近幾年都十分活躍，并且除了小標(biāo)的之外，也不乏行業(yè)巨頭借助資本力量進(jìn)行整合。

在全球餐飲資本市場中，以RBI集團(tuán)和JAB集團(tuán)今年的兩項(xiàng)資本交易最為受人矚目。

JAB集團(tuán)在今年4月份宣布全資收購Panera Bread，收購價(jià)格為75億美元（折合人民幣520億元），也是餐飲史上第二大并購交易（歷史上餐飲最大并購發(fā)生在2014年，Tim Hortons以126億美元被漢堡王母公司收購）。

Panera Bread在全美擁有超過2000家門店，并且除了餐廳業(yè)態(tài)，同時(shí)在線上電商和線下零售渠道都有布局，在1.2萬多個(gè)分銷網(wǎng)點(diǎn)銷售他們的預(yù)包裝食品。

RBI集團(tuán)在2017年2月，以18億美元的價(jià)格收購全美知名的炸雞連鎖品牌Popeyes，這個(gè)收購價(jià)格是Popeyes當(dāng)年EBITDA的21倍，這個(gè)估值系數(shù)也創(chuàng)下了美國餐飲史上最高——揭示了資本對于餐飲行業(yè)的極度熱忱。

RBI集團(tuán)旗下已經(jīng)擁有漢堡王和Tim Hortons（咖啡廳連鎖品牌），RBI集團(tuán)旗下品牌在全球擁有2萬多家門店。

圖為Panera Bread餐飲集團(tuán)CEO羅恩

在國內(nèi)資本市場，近幾年也紛紛出現(xiàn)連鎖龍頭，或是新興品牌受到知名資本的青睞。

聯(lián)想旗下的弘毅資本借助百福控股，對餐飲行業(yè)內(nèi)進(jìn)行了一輪從上至下的布局：中式快餐連鎖和合谷、西少爺、英國老牌匹薩連鎖PizzaExpress（現(xiàn)名為瑪尚諾匹薩）、遇見小面等等。

主流知名的資本機(jī)構(gòu)也紛紛把投資組合拓展到餐飲行業(yè)，例如云海肴（紅杉資本）、小恒水餃（險(xiǎn)峰華興、真格基金等）、海盜蝦飯（海底撈背景的優(yōu)鼎優(yōu)）、伏牛堂（IDG資本、真格基金）。

2）、投資餐飲企業(yè)標(biāo)的定位下沉

從被投資餐飲企業(yè)本身的業(yè)態(tài)定位來看，近幾年的資本投資對象也出現(xiàn)了定位下沉的趨勢。

從之前的中高端正餐/酒樓的大型定位業(yè)態(tài)，下沉到快餐/休閑簡餐的中小型業(yè)態(tài)定位。

最初的餐飲和資本結(jié)合故事往往發(fā)生在如俏江南、全聚德、湘鄂情這一類的大型業(yè)態(tài)定位的餐飲企業(yè)。而現(xiàn)在，則出現(xiàn)了資本投資標(biāo)的定位下沉的趨勢，更多中小業(yè)態(tài)定位的快餐/休閑簡餐連鎖，例如和合谷、西少爺、遇見小面、仔皇煲、小恒水餃這一類，大量從地方特色小吃品類和街邊店形態(tài)發(fā)展出來的快餐定位和休閑簡餐定位的連鎖餐飲品牌獲得資本市場青睞。

3）、資本的進(jìn)入從更早輪次開始，資本與餐飲的結(jié)合覆蓋至各個(gè)階段

由于餐飲行業(yè)本身現(xiàn)金流比較健康，早期發(fā)展階段對于外部資本也尚未形成成熟認(rèn)知，因此在過去，資本對于早期的餐飲品牌投資并不感冒。往往是等到餐飲企業(yè)發(fā)展已經(jīng)成熟，擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流，尋求更大發(fā)展空間或者創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)需要變現(xiàn)時(shí)，資本才介入輔助一級市場登陸和二級市場的運(yùn)作。

但現(xiàn)在，我們發(fā)現(xiàn)資本開始從B輪、A輪，甚至對于一些創(chuàng)新模式從天使輪，餐飲門店尚未大規(guī)模鋪設(shè)，僅僅驗(yàn)證概念實(shí)踐性這個(gè)階段，資本就進(jìn)入了投資，開啟了餐飲品牌+資本機(jī)構(gòu)的聯(lián)姻之路。

究竟是怎樣的原因，導(dǎo)致現(xiàn)在的“餐飲+資本”熱潮？

1）、市場上的流動(dòng)資金總量增加

一個(gè)整體的趨勢就是，金融市場整體的流動(dòng)貨幣量增加，這主要是源于“一擴(kuò)一縮”兩邊的因素。

一方面，金融市場日益開放，外匯管制日趨松動(dòng)，大量的跨境資金尋機(jī)涌入國內(nèi)市場，造成國內(nèi)整體資本量的成倍增加。比較明顯的幾項(xiàng)就是大量的外資投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國攻城略地，以紅杉資本、IDG一類美國老牌投資機(jī)構(gòu)為首，建立了多支美元基金，用于投資國內(nèi)那些嶄露頭角的新星。

另一方面，國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的增長放緩，導(dǎo)致其他各個(gè)行業(yè)的增長空間受到擠壓，這個(gè)時(shí)候，作為民生基礎(chǔ)的餐飲行業(yè)就體現(xiàn)出更大投資價(jià)值，逐漸進(jìn)入各大投資機(jī)構(gòu)的視野，餐飲成為投資資產(chǎn)的主要配置項(xiàng)之一。

2）、餐飲行業(yè)逐漸步入成熟規(guī)范階段，投資不確定性大幅降低

在以前，餐飲行業(yè)往往是投資界的一個(gè)燙手山芋，甚至在債券市場或者銀行間市場，餐飲企業(yè)也通常被標(biāo)記為“高風(fēng)險(xiǎn)”，人人避之不及。原因就在于餐飲行業(yè)整體發(fā)展混亂，偷稅漏稅，收入和利潤無法有效界定，企業(yè)小散亂落，不成規(guī)模，經(jīng)營波動(dòng)性較大，營收和利潤極度不穩(wěn)定。

可現(xiàn)在，餐飲行業(yè)已經(jīng)逐步走上正軌，行業(yè)生態(tài)也日趨完善。

在其中，快餐業(yè)態(tài)由于客單價(jià)和單店年?duì)I收的數(shù)字不及大正餐業(yè)態(tài)，因此連鎖擴(kuò)張，鋪設(shè)門店成為主要目標(biāo)，在這個(gè)門店數(shù)量急速增加的過程中，倒逼著連鎖企業(yè)去發(fā)育并且完善自己的經(jīng)營規(guī)范和管理體系，這具體可以體現(xiàn)在：

--頭部企業(yè)的連鎖品牌化意識增強(qiáng)

--企業(yè)內(nèi)部的管理體系開始借鑒國外成熟企業(yè)

--人才培訓(xùn)體系和梯隊(duì)搭建初見成果

種種跡象都表明國內(nèi)的餐飲企業(yè)，尤其是快餐連鎖企業(yè)，正走上發(fā)展正軌。此時(shí)的快餐連鎖便成為了投資機(jī)構(gòu)眼中一個(gè)值得投資的標(biāo)的。

3）、快餐市場容量足夠大，并且具備抗周期波動(dòng)的發(fā)展能力

回到餐飲行業(yè)本身，之所以能夠打敗一些新能源、互聯(lián)網(wǎng)，或者是消費(fèi)品類的行業(yè)，就在于其廣泛的市場前景以及抗周期波動(dòng)的發(fā)展能力。

而在餐飲行業(yè)中間，快餐/休閑簡餐業(yè)態(tài)定位本身又具有更加強(qiáng)的抗周期波動(dòng)能力。

在八項(xiàng)規(guī)定出臺以及消費(fèi)整體萎靡的市場情況下，高客單價(jià)的大正餐酒樓業(yè)態(tài)面臨巨大的打擊，其中固然走出來一批成功從人情社會(huì)轉(zhuǎn)型到市場化運(yùn)營的企業(yè)，但也有大批沒有扛住市場需求波動(dòng)的正餐企業(yè)一個(gè)個(gè)倒閉。

反觀快餐行業(yè)，作為人正常一日三餐必須的消費(fèi)品，即便在經(jīng)濟(jì)整體放緩的情況下，仍舊能夠保持營收和利潤的增長，因此也成為投資機(jī)構(gòu)青睞的投資對象。

4）、“小身材，大味道”——地方性快餐品牌出現(xiàn)全國化連鎖窗口期

在全球，已經(jīng)出現(xiàn)一些地方性特色的小吃品牌走向全國，甚至全球的趨勢，例如主打緬因州龍蝦卷的Luke Lobster從紐約開始一路攻占全美，甚至擴(kuò)張版圖到亞洲；相應(yīng)的，以日本拉面品類為首的日本餐飲企業(yè)，例如Ichiran，也將本土特色帶到全日本，并且長驅(qū)直入，俘獲老美的胃。

在國內(nèi)，同樣如此，重慶小面、麻辣小龍蝦、云南米線、肉夾饃這些地方性小吃品類，也經(jīng)由頭部企業(yè)的市場運(yùn)作以及上下游生態(tài)鏈的逐步完善，進(jìn)入到全國的大街小巷，成為真正遍及全國的連鎖餐飲品牌。

在這個(gè)窗口期，資本也非常愿意加注投資這些從地方性邁向全國擴(kuò)張的連鎖品牌，而沿著這個(gè)發(fā)展路徑、擴(kuò)張速度最快的也是輕裝上路的快餐業(yè)態(tài)。

5）、創(chuàng)始人提前變現(xiàn)一部分股權(quán)的動(dòng)機(jī)

整體來說，雖然餐飲行業(yè)現(xiàn)在受到資本方的各種拋繡球，但對于餐飲行業(yè)來說，進(jìn)入上市階段還是比較困難。

同時(shí)，也的確存在一批已經(jīng)打拼多年的餐飲人，在日積月累的辛勤勞作之下，企業(yè)終于步入正規(guī)，初見雛形。此時(shí)他們也希望能夠通過引入資本的方式，提前先變現(xiàn)一部分自己的股份，用來改善自己和家人的生活。

資本加持之下的快餐行業(yè)，未來仍舊任重而道遠(yuǎn)

這幾年資本和餐飲品牌紛紛結(jié)婚，在未來幾年，不可避免的問題就是兩者如何和諧相處，一起相互扶持好好過日子。

其實(shí)落到實(shí)處，餐飲品牌如何在獲得資本投入之后，通過自己的經(jīng)營行為，達(dá)到能夠滿足投資方需求的預(yù)期成果。

在這個(gè)過程中，快餐行業(yè)可能還需要面臨規(guī)?；瘮U(kuò)張的一系列巨大挑戰(zhàn)：

--產(chǎn)品如何跨過各個(gè)區(qū)域的文化差異，打造成為全國上下喜聞樂見的國民品類？

--在全國范圍的擴(kuò)張過程中，如何保證產(chǎn)品和供應(yīng)鏈的發(fā)展跟上節(jié)奏？

--門店劇增的發(fā)展態(tài)勢之下，人才梯隊(duì)如何建設(shè)，保證店長等管理人才的補(bǔ)給？

--加盟模式如何解鎖？但凡全球成功的連鎖品牌，加盟在其中必不可少，但是國內(nèi)現(xiàn)在仍舊一片亂象，究竟如何破局？

上述這些都是在未來“資本+餐飲”的聯(lián)姻中，雙方需要一起來解決的問題。

我們期待見到新一代百億級別的餐飲品牌龍頭企業(yè)的出現(xiàn)。